Frank Albert Fetter

Frank A. Fetter estudió en la Indiana University y en la Cornell University; obtuvo su doctorado en 1894 en la Universidad de Halle. Durante la mayor parte de su vida enseñó en la Cornell University (1901-1911) y en la Princeton University (1911-1934). En artículos científicos sobre capital, interés y renta de alquiler, y sobre todo en sus dos tratados de principios económicos (Fetter, 1904 y 1915), Fetter construyó, partiendo de Eugen von Böhm-Bawerk y de la Escuela austriaca, un marco teórico excepcionalmente integrado. Lo logró depurando la economía de todo rastro de teorías ricardianas u otras teorías del valor y la distribución de corte objetivista británico, en particular de cualquier teoría de la renta diferencial y de las teorías del interés basadas en la productividad. Gran parte de sus aportes se apoyaba en la comprensión cotidiana de la renta de alquiler como precio de un bien duradero por unidad de tiempo. Logró mostrar que los precios de los bienes de consumo se determinan por su utilidad marginal y que estos valores determinan, mediante imputación, los precios de alquiler de los factores de producción. El valor de capital, o precio, de un bien duradero (tierra, bienes de capital, etc.) queda así determinado por la suma de las rentas de alquiler futuras esperadas, descontadas a la tasa social de preferencia temporal, es decir, del tipo de interés. Al formular una teoría del interés de pura preferencia temporal, Fetter fue más allá de Böhm-Bawerk. Tanto la productividad como la preferencia temporal son de extraordinaria importancia, pero cumplen funciones económicas por completo distintas: la primera determina los precios de alquiler de un factor; la segunda determina los tipos de interés. Las rentas de alquiler futuras se suman o se «capitalizan» en su valor de capital presente. El propio Fetter denominaba a menudo su teoría «teoría de la capitalización del interés». Fetter ofreció la mejor exposición hasta entonces del mercado del tiempo, el mercado de bienes presentes a cambio de bienes futuros, que impregna todo el sistema económico. Al mercado del tiempo no pertenecen solo los mercados de crédito; existe también en forma de todos los mercados en los que los empresarios adquieren con dinero los factores de producción descontados y generan un ingreso por el tiempo, es decir, un ingreso por interés. Los empresarios obtienen beneficios al conducir la economía hacia un equilibrio general nunca alcanzable, determinado por la utilidad marginal, la productividad marginal y las preferencias temporales de todos los participantes del mercado. Fetter desarrolló de forma independiente, impulsado por su teoría de la capitalización, una teoría del ciclo económico de orientación miseana (Fetter, 1977, 260-316). En los últimos años de su vida, Fetter abandonó la teoría del valor y la distribución para dedicarse a las cuestiones de la teoría del monopolio. El desplazamiento de su foco hacia la teoría del monopolio, combinado con dos guerras mundiales y el persistente predominio de la teoría neorricardiana de Alfred Marshall, hizo que las importantes contribuciones de Fetter a la economía no se incorporaran en medida adecuada al edificio teórico de la economía moderna.